苏州万能胶厂 侨银股份2025年营收36.11亿元净利1.84亿元，经营现金流大增349.74但信用等下调

蓝鲸新闻4月29日讯苏州万能胶厂，4月28日，侨银股份发布2025年业绩报告。数据显示，公司2025年实现营业收入36.11亿元，同比减少7.75；归母净利润1.84亿元，同比减少36.40；扣非净利润1.96亿元，同比减少36.41。

营业收入与净利润同步承压，主要受行业地财政持续承压、应收账款企影响，公司主动缩减垫资、低益业务承揽，并审慎筛选回款质量较差、低价亏损项目；叠加应收账款信用减值损失同比增加，共同致营收与盈利双降。非经常损益为-1229.15万元，其中债务重组损益-1195.64万元，系与部分客户就服务费欠款达成债务豁协议所致，该事项直接造成归母净利润较扣非净利润低1229.15万元。

营收结构持续向核心主业集中。城乡环卫保洁业务收入占比升至93.35，生活垃圾处置业务占比为3.43，两者计贡献96.78的营业收入，其他业务收入进步压缩。区域布局呈现“南重北轻、东稳西进”特征：华南地区营收占比达37.45，为大市场；华东与西南地区分别占26.41和18.84，三者计占总营收82.70；华北、华中、西北、东北地区占比均不足8。未见其他区域收入占比显著提升或替代变化，区域集中度未发生结构转移。

现金流显著但偿债压力上升。经营活动产生的现金流量净额为7.09亿元，同比增长349.74，主要因销售商品、提供劳务收到的现金及税费返还增加苏州万能胶厂，叠加公司强化回款管控，动整体项目回款。销售费用为7751.11万元，同比增长23.48，在营收同比下降背景下逆势上升，主要系加强应收账款催收及客户信用管理所增加的支出，pvc管道管件胶该投入直接支撑了经营现金流大幅。然而，短期借款余额达13.25亿元，资产负债率升至66.12，主体信用等由AA-下调至A+，反映在应收账款及同资产企、总债务规模攀升背景下，短期偿债压力加大与信用资质弱化形成现实约束。

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研发投入明显收缩，运营策略转向回款安全向。2025年研发投入金额为1223.66万元，研发人员减至47人，同比大幅下降81.99；研发投入占营收比重仅为0.34，较上年下滑0.80个百分点。该调整体现公司阶段收缩技术驱动型投入，转向以回款安全为核心的轻研发运营模式。同期，四季度单季实现营业收入8.45亿元，归母净利润3378.99万元，扣非净利润3319.55万元，三项指标均较前三季度单季均值有所回升，显示年末经营节奏边际。

公司理与资本运作面，郭倍华持股数量保持11829.50万股不变，但因减持致限售股减少；刘少云持股维持11815.91万股；韩丹等新进为前十大股东。公司以40866.57万股为基数，向全体股东每10股派发现金红利1元(含税)，计派发现金红利4086.66万元(含税)。

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