山西橱柜台面胶厂山西 ST西股份拍再遇冷

ST西控股股东所持股份二次拍再遭流拍。京东司法拍平台数据显示，截至5月15日10时，西集团所持1.79亿股ST西股票二次拍已全部结束，所有43个拆分标的均竞买人报名出价，终流拍。

值得提的是，本次流拍距离该批股份次整体流拍仅过去个半月时间。3月30日，西集团所持ST西的2亿股股份在京东司法拍平台进行了次公开拍，上述股份占西集团持有公司股份总数的99.01，占公司总股本的18.53，这次拍吸引了过1万人次的网络围观，但终没有任何买提交报价，所有标的全部流拍。

此外，二拍较拍进行了明显的价格下调，京东司法拍平台显示，500万股标的起拍价从次拍的1309万元降至1047.2万元，降幅达到20，平台标注的市场参考价为1540万元。其中，单个500万股标的围观人数达到16723人，但报名人数为0。对于此次流拍，ST西表示，本次流拍的股份后续是否会被山东省济南市中人民法院继续执行其他司法程序具有定的不确定。

此次流拍的股份只是西集团待处置资产的部分。根据ST西此前发布的公告，西集团本次计划二次拍的股份总量达2亿股，除了已经流拍的1.79亿股外，剩余约2088万股将在5月22日至23日继续上架拍，这部分股份被拆分为多个小的标的。

据公开信息，此次被拍的股份源于西集团多年前的笔大额融资，2019年8月，西集团将其持有的ST西股票质押给滨州市企业发展基金伙企业（有限伙），获得了20.72亿元的融资，原定于2022年8月30日到期。由于未能按期偿还债务山西橱柜台面胶厂山西 ，相关质押股份被债权人申请司法强制执行。

在盘古智库研究员江瀚看来，从资产定价与市场价值的背离来看，二拍的起拍价缺乏足够的吸引力。理资本不会为风险资产支付过的溢价，这种价格倒挂直接劝退了潜在的财务投资人。且标的资产背后的规与退市风险，严重抑制了产业资本的并购意愿。对于寻求稳健发展的产业资本而言，接手这样个陷债务泥潭、理结构存在重大缺陷的上市平台，其隐成本和后续整难度远预期。

在股份拍遇冷的同时，ST西在经营层面正面临着多重困境。

ST西主营玉米油、葵花籽油等食用植物油，保温护角专用胶2011年2月在圳A股主板上市，成为国内A股市场“玉米油股”。近年来，ST西业绩持续承压，2022—2025年，公司分别实现营收60.71亿元、54.9亿元、49.72亿元、45.3亿元；同期归母净利润分别为-6.19亿元、-1687万元、-4.44亿元、-12.42亿元。其中，公司表示，2025年度经营业绩出现较大亏损，主要原因是运动营养业务原材料价格持续上涨、行业竞争加剧，境外子公司经营持续承压及资产减值等。进入2026年，亏损仍未止住，2026年季度，公司实现营收10.48亿元，同比增长0.78；归母净利润为-929.14万元。公司解释称，主要系运动营养业务亏损所致。

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此外，因2025年度财务报告内部控制被出具否定意见，公司股票自4月30日起被实施其他风险警示，股票简称由“西食品”变为“ST西”。同日，ST西还发布公告称，公司及实际控制人勇因涉嫌信息披露违法违规，收到证监会的立案告知书。

不过，ST西表示，公司的海外运动营养业务已进入重整阶段，公司境外子公司Iovate重整交易案已获美国法院承认。交易完成后，Iovate将不再纳入公司并报表范围，公司后续将聚焦核心食用油业务。

江瀚表示，公司理与内部控制失是当前核心的危机。剥离境外子公司有助于快速止，消除主要的亏损源头，这举措标志着公司战略的收缩与回归。摆脱海外运动营养业务的拖累后，ST西将重新聚焦于传统的玉米胚芽油等食用油核心业务，但资产出表并不能解决公司面临的遗留债务与流动问题。

就西集团所持股份再度流拍等问题，北京商报记者向ST西发去了采访函，但截至发稿未收到回复。

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