九江海绵胶 ETF周评：市场位震荡，近200亿资金涌入避险资产

上周（5月18日—5月22日），A股市场呈现显著的指数分化与震荡走势。上证指数在周初上攻后，于5月21日遭遇长阴重挫，单日下跌2.04，全周微跌0.54；证成指和创业板指则表现相对抗跌，分别微涨0.23和0.24。与之形成鲜明对比的是，科创50指数逆势大幅上涨5.57，成为市场中为数不多的亮点。

行业层面，科技成长与传统板块的“跷跷板”应显著。电子行业以6.56的涨幅跑申万行业，而农林牧渔则以6.31的跌幅垫底。芯片半体从前周的设备材料细分行情演变为行业普涨，中证半体产业、国证半体芯片等指数涨幅居前。

资金面上，机构避险情绪升温，资产配置呈现明显的“权益、买固收”特征。股票ETF、商品型ETF及跨境型ETF分别遭遇648.69亿元、45.46亿元和81.19亿元的净流出；而具备御属的债券型ETF和货币型ETF则分别吸金95.45亿元和89.17亿元，计近200亿资金涌入避险资产。

半体+消费电子双主线上涨

在科技成长域，半体与消费电子构成了上周市场上涨的双主线。

当前，国产芯片产业正迎来从“单点突破”向“体系构建”跃升的黄金投资期，随着国内云厂商资本开支持续加大以及国产芯片供应加速释放，“国芯—国模—国用”的生态闭环正在成型。

从ETF的表现来看，跟踪国证半体芯片指数的芯片ETF华夏（159995.SZ）在上周取得了9.55的周涨幅。

华夏基金数量投资部基金经理赵宗庭对财闻表示，中芯（0981.HK）与华虹半体（01347.HK）季度业绩持续向好，充分验证了本土晶圆代工景气度回升的确定趋势，并催化了上游端设备与材料的采购内需。层次的行业变革在于，全球大模型已跨越纯训练阶段，大步迈向大规模商业理时代，低时延的底层刚需正动端侧力步入速增长前夜，这使得理芯片和自研端侧芯片的需求具备的确定。

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赵宗庭进步指出：“我们认为九江海绵胶，这不仅是国产替代的延续，是AI周期切换带来的历史机遇，我们将紧扣晶圆扩产与商业理两条主线，配置国产力底座及绩优端侧核心标的。”

消费电子板块自二季度开启单边上行后，上周迎来进步爆发，中证消费电子主题指数、国证消费电子主题指数等跑市场。其中，跟踪国证消费电子主题指数的消费电子ETF华夏（159732.SZ）取得了9.17的周涨幅。

对此，华夏基金数量投资部基金经理华龙对财闻表示，当前消费电子板块正迎来由AI技术迭代引发的“产业价值重构”，这非传统制造业的周期。长期来看，万能胶生产厂家端侧AI与AI Agent的加速落地，正持续证实消费电子终端升与端化的巨大潜力；短期内，AI力需求爆发致端PCB供不应求，这种材料革新与用量密度提升的“通胀逻辑”，正成为行情的要驱动力。

华龙从投资价比角度进步分析：“相比其他TMT赛道，消费电子板块历经去库存后盈利预期增，且历史表现兼具弹和良好的回撤控制。站在当前配置时点，该板块的进攻属与御边际并存。”

他表示，将聚焦端/AI PCB、切入AI供应链的优质标的，并紧密跟踪果链备货周期，以及受益于光通信、汽车电子、AR/VR等多元需求拉动的绩优成长股。

资金边避险，边进攻

上周ETF市场资金流向呈现出显著的“避险与科技进攻并存”的分化特征。

在资金净流入榜单中，货币型基金表现为眼。华宝添益ETF和银华日利ETF分别以51.63亿元和37.94亿元的净流入占据前两位，部分资金在震荡市中，呈现出寻求相对安全和流动的避险需求。此外，债券类ETF——30年国债ETF鹏扬和城投债ETF海富通也获得了过10亿元的资金青睐。

与此同时，科技成长板块成为权益类资产吸金的主力，半体设备、科创半体以及机器人相关ETF悉数上榜。

相比之下，宽基指数ETF遭遇了大规模的资金赎回，成为上周净流出的“重灾区”。沪300ETF系列占据了净流出榜单的“半壁江山”，华泰柏瑞沪300ETF以达115.01亿元的净流出位居榜，易达、嘉实和华夏旗下的同类产品也分别流出82.17亿元、68.5亿元和44.01亿元。

在科创50ETF和科创芯片ETF上，资金获利了结的倾向明显。在它们周涨幅5的情况下，均出现了十亿别的资金净流出。

宽基失，科技扩容

ETF规模的变动轨迹与资金流向度致。货币型ETF是吸纳资金扩充规模的主力军，华宝添益ETF和银华日利ETF分别实现了51.63亿元和38.1亿元的规模增长。

除了避险资产，科技成长类ETF由于净值上涨，规模扩张同样迅猛：半体设备ETF国泰、科创半体ETF华夏和半体设备ETF华夏的规模都增20亿元。

反观规模减小榜单，宽基指数ETF继续遭遇规模缩水。沪300ETF华泰柏瑞以119.44亿元的缩水规模居前。此外，黄金ETF华安和港股通互联网ETF富国也出现了较明显的规模缩减，分别减少了36.89亿元和46.86亿元。

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